Cyprus leaves the crisis behind

[Lofos-5]

Four years ago the Mediterranean island of Cyprus was almost broke. Now the Republic impresses with a record growth. This is mainly due to the booming tourist industry.

BY GERD HÖHLER ATHENS

In spring 2013, Cyprus was broke. A 10 billion rescue ring of the euro-states saved the island republic before the financial downfall. Three years later, the crisis island almost became a model country. Cyprus's Finance Minister, Harris Georgiades, has made a mistake. But it is a pleasing mistake: instead of an originally expected increase of 2.9 percent, the gross domestic product (GDP) of the Republic of Cyprus is expected to grow by 3.5 percent this year. Cyprus's economy expanded most recently in the pre-crisis year 2008. "Our efforts pay off, we are in a good shape," says Georgiades.

Cyprus's economy is growing significantly stronger than the Eurozone average. Only in Ireland and Luxembourg does the EU Commission expect an even stronger recovery. The reform of state finances also makes good progress. After a budget deficit of 8.8 percent in the crisis year 2014, Georgiades reported a surplus of 0.4 percent last year. In 2017 the increase is likely to be similar. The government debt, 2016 at just under 108 per cent of GDP, is to be pushed below the 100 per cent mark in 2018. The unemployment rate, which stood at 16% in the recession in 2014, fell below 11% in June. The unexpectedly strong upturn is largely due to the account of tourism. In the first half of the year, the number of foreign guests rose by 17 percent. Among the German holidaymakers, the increase was even 25 percent. Cyprus is not least benefiting from the slump in tourism in Turkey and Egypt. Tourism contributes roughly a quarter to the economic performance of Cyprus.

Many bankruptcy loans are still growing, especially the puffed banking sector, whose balance sheet total was almost ninety times the GDP of Cyprus, and the close ties with the Greek economy led Cyprus into the whirlwind of the Hellas crisis. In Greek debt cuts in February 2012, the Cypriot banks, which had invested heavily in Greek government securities, lost all of their equity.

For the first time in the eurozone, the depositors had to bleed for the rescue of Cypriot banks in 2013. In the meantime, the banking system of the island has once again been solidly capitalized. The institutes are still sitting on a mountain bad credit. At the end of July, the rating agency Moody's Cyprus raised creditworthiness to «Ba3». This is still three categories under "investment worthy", but a much better rating than Greece, which is six steps deep in the scraping league.

While Cyprus completed the three-year adjustment program in the spring of 2016 and only had loans of over 7.3 billion from the € 10 billion provided, Greece, whose support has already devoured more than 255 billion, is hitting the dripping of the third aid package. Why did Cyprus run better than in neighboring Greece? With a GDP of almost 20 billion euros, Cyprus's economy is much smaller. This facilitates the implementation of structural reforms. The political stability of the Cypriot presidential system also played an important role: state leader Nikos Anastasiades was elected in 2013 and can rule largely independently of parliamentary majorities until 2018.

In addition, the government adopted the adaptation program as opposed to Greece, where leftist Alexis Tsipras, despite the fact that reforms are being waged through Parliament, but often fails to implement them. However, Cyprus's reform balance is also not unimpressive: privatization is the key. The government has not yet been able to implement the sale of the state telecom company Cyta and the electricity supply company EAC, which is planned in the adaptation program. It failed the fierce resistance of the Communist opposition and the trade unions controlled by it.

Google translation from original text in German below:

Zypern lässt die Krise hinter sich Vor vier Jahren war die Mittelmeerinsel Zypern fast pleite. Jetzt beeindruckt die Republik mit einem Rekordwachstum. Das hat vor allem mit der brummenden Tourismusbranche zu tun. VON GERD HÖHLER ATHEN Im Frühjahr 2013 stand Zypern vor der Staatspleite. Ein 10-Milliarden-Rettungsring der Eurostaaten bewahrte die Inselrepublik vor dem finanziellen Untergang. Gut drei Jahre später hat sich die Kriseninsel fast zu einem Musterland gemausert. Zyperns Finanzminister Harris Georgiades hat sich verkalkuliert. Aber es ist ein erfreulicher Irrtum: Statt eines ursprünglich erwarteten Plus von 2,9 Prozent wird das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der Republik Zypern in diesem Jahr voraussichtlich 3,5 Prozent zulegen. So stark expandierte Zyperns Wirtschaft zuletzt im Vorkrisenjahr 2008. «Unsere Bemühungen zahlen sich aus, wir sind in guter Verfassung», stellt Georgiades fest. Zyperns Wirtschaft wächst deutlich stärker als der Durchschnitt der Eurozone. Nur in Irland und Luxemburg erwartet die EU-Kommission einen noch kräftigeren Aufschwung. Auch die Sanierung der Staatsfinanzen macht gute Fortschritte. Nach einem Haushaltsdefizit von 8,8 Prozent im Krisenjahr 2014 konnte Georgiades im vergangenen Jahr einen Überschuss von 0,4 Prozent ausweisen. 2017 dürfte das Plus in einer ähnlichen Grössenordnung liegen. Die Staatsverschuldung, 2016 noch bei knapp 108 Prozent des BIP, soll 2018 unter die 100-Prozent-Marke gedrückt werden. Die Arbeitslosenquote, die 2014 auf dem Tiefpunkt der Rezession gut 16 Prozent betrug, fiel im Juni unter 11 Prozent. Der unerwartet starke Aufschwung geht zu einem grossen Teil auf das Konto des Tourismus. Im ersten Halbjahr stieg die Zahl der ausländischen Gäste um 17 Prozent. Bei den deutschen Urlaubern betrug das Plus sogar 25 Prozent. Zypern profitiert nicht zuletzt von der Tourismusflaute in der Türkei und Ägypten. Der Fremdenverkehr trägt etwa einen Viertel zur Wirtschaftsleistung Zyperns bei. Nach wie vor viele faule Kredite Vor allem der aufgeblähte Bankensektor, dessen Bilanzsumme zuletzt fast das Neunfache des zyprischen BIP ausmachte, und die enge Verflechtung mit der Wirtschaft Griechenlands rissen Zypern in den Strudel der Hellas-Krise. Beim griechischen Schuldenschnitt im Februar 2012 verloren die zyprischen Banken, die stark in griechische Staatspapiere investiert hatten, ihr gesamtes Eigenkapital. Erstmals in der Eurozone mussten 2013 die Einleger für die Rettung der zyprischen Banken bluten. Inzwischen ist das Bankensystem der Insel wieder solide kapitalisiert. Die Institute sitzen allerdings noch auf einem Berg fauler Kredite. Ende Juli setzte die Ratingagentur Moody’s Zyperns Kreditwürdigkeit auf «Ba3» herauf. Das ist zwar immer noch drei Kategorien unter «investitionswürdig», aber eine deutlich bessere Bewertung als die Griechenlands, das sechs Stufen tief in der Schrottliga steckt. Während Zypern das dreijährige Anpassungsprogramm im Frühjahr 2016 abschloss und von den bereitgestellten 10 Milliarden Euro nur Kredite über 7,3 Milliarden in Anspruch nehmen musste, hängt Griechenland, dessen Stützung bereits über 255 Milliarden verschlungen hat, am Tropf des dritten Hilfspakets. Warum lief es in Zypern besser als im benachbarten Griechenland? Mit einem BIP von knapp 20 Milliarden Euro ist Zyperns Volkswirtschaft wesentlich kleiner. Das erleichtert die Umsetzung von Strukturreformen. Auch die politische Stabilität des zyprischen Präsidialsystems spielte eine grosse Rolle: Staatschef Nikos Anastasiades wurde 2013 gewählt und kann bis 2018 weitgehend unabhängig von parlamentarischen Mehrheiten regieren. Überdies machte sich die Regierung das Anpassungsprogramm zu eigen – im Gegensatz zu Griechenland, wo der Links-Premier Alexis Tsipras zwar Reformen widerwillig durchs Parlament bringt, sie dann aber häufig gar nicht umsetzt. Makellos ist allerdings auch Zyperns Reformbilanz nicht: Bei den Privatisierungen hakt es. Den im Anpassungsprogramm vorgesehenen Verkauf der staatlichen Telekomfirma Cyta und des Elektrizitätsversorgers EAC konnte die Regierung bisher nicht durchsetzen. Sie scheiterte am erbitterten Widerstand der kommunistischen Opposition und der von ihr kon­trollierten Gewerkschaften.

Copyright 28.08.2017 SchaffhauserNachrichten

[Pete G]

I suspect that the reason there are fewer comments on this is not because people eschew good news in some nihilistic bad news death spiral, but are in fact very pleased with Cyprus' good fortune, long may it continue, and lets hope the powers that be are taking the best advantage possible of this golden opportunity to invest in a better future for Cyprus.

I propose that the real reason for the relative silence is that everyone is fully aware that the majority of increase in tourism is not down to Government or EU initiatives, or indeed to successful and well planned private initiatives enhancing the desirability of Cyprus as a holiday destination, but to a rather darker reason, the discussion of which is fraught with danger and hardly, in global political terms, considered a suitable topic for celebration in polite society

[Poppy]

I sincerely hope that Cyprus does prosper but this article is not all good news is it? Bankruptcy debt is still growing ? There is still a mountain of debt? Creditworthiness is still 3 categories below investment worthy? Still a long way to go and if the euro stays strong against the pound then tourism from the UK will surely suffer next year?

[Poppy]

I certainly agree with you that most of the NPL's are down to Developers etc but I just cannot understand how they can refuse to pay and still get away with it! Are the loans still accrueing vast amounts of interest? I just cannot understand why they cannot be forced to pay or be chucked in prison. They have ruined the lives of so many people and got away with it. Take the Pafilia project in Tala which has been an eyesore for years. I wonder how many people lost their deposits on this one project alone? I could not sell my Property until I had paid all IPT on it to the Developer despite knowing they had never paid a penny of it and despite having no Title Deeds and so unable to claim anything back! Although the Troika went some way to trying to resolve the situation they never succeeded.